Banco Central de Chile mantiene tasa en 4,5% tras debatir una reducción
La institución consideró seriamente un recorte de 25 puntos básicos en enero. Los cinco miembros del consejo, liderados por Rosanna Costa, priorizaron la predictibilidad del mercado. La inflación ha caído a un 3,4%.
El dilema entre los datos y la comunicación
Los minutos de la reunión de enero revelan que el consejo debatió un recorte inmediato. Los miembros reconocieron que las condiciones, con la inflación cerca de la meta y la brecha del producto cerrada, apoyaban acercarse a la tasa neutral del 4,25%. Sin embargo, optaron por no sorprender a los mercados para evitar volatilidad innecesaria.
El contexto económico favorable
La inflación bajó del 4% en agosto al 3,4% en noviembre. El PIB creció un 2,4% en 2025, con una inversión que se disparó un 7%, especialmente en minería y energía. El precio del cobre, por encima de 5 dólares la libra, ha fortalecido el peso.
Narrativas políticas y expectativas de mercado
Estos datos alimentan narrativas políticas contrapuestas de cara a la transición presidencial de marzo. Sectores de izquierda señalan que los datos del Banco Central desmienten un colapso económico. Analistas conservadores argumentan que el potencial está limitado por cargas regulatorias. Dos tercios del mercado anticipan un recorte en marzo, semanas después de que José Antonio Kast asuma la presidencia.
Condiciones globales y riesgos persistentes
El entorno externo ha mejorado con el recorte de tasas de la Reserva Federal de EE.UU. en diciembre y la fuerte demanda de socios comerciales. No obstante, persisten riesgos por tensiones geopolíticas y posibles disrupciones comerciales.
Antecedentes de una política contractiva
Un recorte en marzo sería el decimocuarto desde que las tasas alcanzaron un máximo del 11,25% en 2023. El Banco Central ha enfatizado que evaluará con flexibilidad los desarrollos macroeconómicos, asegurando que la inflación se ancle en la meta del 3% en su horizonte de política de dos años.
Cierre: La senda futura de la política monetaria
La institución mantuvo su tasa de referencia en 4,5%, pero los minutos revelan un cambio de postura inminente. La decisión final dependerá de la evolución de los datos, con el objetivo principal de consolidar la estabilidad de precios en el mediano plazo.
